武汉大学法学院院长冯果做客法学论坛

621日下午,由法学院主办“华大法学论坛”系列学术讲座第13期在祖杭楼2-7教室举行。武汉大学法学院院长冯果教授应邀做题为《公司收购与收购中的是与非——兼论公司治理理念之转型》的讲座。法学院副院长刘超副教授出席。法学院师生200余人参加论坛。论坛由法学院院长许少波教授主持。

讲座中,冯果从去年大热的前海人寿收购万科谈起,讲述了收购方、被收购方以及监管层的是与非,提出这些是与非的评判要从法律角度进行。而在金融资本力量越来越突出,创新人力资本越来越受重视的新背景下,公司不同主体之间利益冲突将会出现哪些新的表现?给公司的治理带来哪些新的挑战?一股一权是否还合适?针对这些问题,冯果认为,传统的代理冲突为新的利益冲突所取代,传统经理人机会主义行为倾向,逐步被外部资本等股东机会主义行为威胁所代替。他表示,在这样的新背景下,公司治理理念需要转变,传统的治理模式已不能够降低公司的风险,一股一权也需要做出一定的改变。

对于如何改善公司治理,冯果提出,外部资本进入公司虽有一定风险,但对其进入公司设立较高的门槛,长远来看不利于公司的发展,其次他认为要抵御这种风险,应赋予公司章程一定的自治空间,在现有的制度框架内,正确地解释和适用法律。通过个案引导公司良性治理结构的建立。同时,他也列举了公司章程中反收购条款的一些典型条款。

对于实业资本与金融资本两者之间如何选择,抑或是资本流动与企业稳定市场法则、道义法则的关系,监管中立与积极干预该如何抉择这些问题,冯果认为这是涉及价值判断又异常复杂的是与非的问题,特别是在当下中国资本市场正处于转型时期,资本市场并不成熟。鉴于此,冯果认为做这些是非判断时不能脱离具体的市场环境和发展阶段,道德性评价不能取代法律评判,并且合法性评断必须结合制度目的和功能加以判断。最后,冯果表示,未来中国资本市场渐趋成熟,会出现越来越多的收购案例,这将提供更多的素材以供研究。

 

讲座现场